Sermaye Artırımı Olasılığını Etkileyen Firmaya Özgü Faktörler: BIST Sanayi Sektörü Üzerine Bir Uygulama

Özet

Firmalar faaliyetlerini gerçekleştirebilmek adına ihtiyaç duydukları finansmanı borçlanma ve özsermaye olmak üzere temelde iki kaynaktan sağlamaktadır. Son dönemde Türkiye’de borçlanma maliyetlerindeki artışlar özkaynak ile finansmanı daha önemli hale getirmiştir. Bu durumda, firmalar finansman ihtiyaçlarını karşılamak amacıyla sermaye artırımı yapmaktadır. Çalışmada, sermaye artırım kararlarını etkileyen firmaya özgü faktörlerin belirlenmesi amaçlanmış olup firmaların finansal tablolarından hareketle sermaye artırımı yapma olasılıkları araştırılmıştır. Bu kapsamda 2013-2024 döneminde BIST sanayi sektöründe yer alan 104 firmanın verileri panel ikili tercih modeli ile incelenmiştir. Çalışmada sermaye artırımı, bağımlı değişken olarak kullanılmış olup firmalar sermaye artırımı yaptıkları durumda 1 değerini, sermaye artırımı yapmadıkları durumda ise 0 değerini almaktadır. Modelde açıklayıcı değişken olarak likidite, karlılık, finansal yapı, borçluluk seviyelerini ve ölçeklerini yansıtan temel oranlar analiz kapsamına dahil edilmiştir. Analiz sonucuna göre, firmaların toplam aktiflerinde, duran varlık oranında, kısa vadeli borç oranında ve finansman giderlerinde meydana gelen artışlar, sermaye artırımı yapılma olasılığını anlamlı olarak yükseltmektedir.